2018年經濟增長須注意事項

在最近公佈的2017年第四季宏觀經濟報告中,經濟與政策研究院(VEPR)認為,基於當前的有利條件繼續得以維持,故今年完全有望達到增長、通脹控制指標。

VEPR預報今年的GDP增長約達6.65% 。(示意圖源:互聯網)

VEPR預報今年的GDP增長約達6.65% 。(示意圖源:互聯網)

新的挑戰
在宏觀經濟穩定,投資經營環境逐步得以改善的基礎上,希望將為產銷活動提供積極輔助。但VEPR認為經濟體的原有內在問題仍未獲徹底解決將依然是經濟增長的阻力。據此,VEPR預報今年的GDP增長約達6.65%,附帶的是3項挑戰:

第一,經濟增長動力仍未來自提高勞動生產率。越南的勞動生產率與地區各國相比還低,僅等於新加坡十四分之一、馬來西亞六分之一、泰國三分之一。要是不制定有助在不久將來提高勞動生產率的整體措施,在黃金人口結構即將過去的背景下,越南將難以維持當前的增長趨勢。與此同時,由於第四次工業革命的影響,廉價勞工的優勢將逐漸失去。在資源日漸枯竭、採礦業生產繼續衰減,製造業未創造出新突破、農業面對天災風險的背景下,今年的增長壓力也是大挑戰。

第二,財政赤字與公債增高繼續是妨礙經濟的重要問題。公共投資資金還有限,經常性支出正處於高幅已給財政預算造成負擔。再者,在越南不再獲得ODA援助貸款的背景下,各個外國援助機構將逐漸限制提供優惠貸款,屆時越南必須使用更多自己的內力作為增長動力。VEPR勸喻政府務必開展更堅決的措施以緊縮經常性支出,例如精簡編制、重組結構、限制給團體支出、從國企退股。

第三,經濟體過於附屬全球經濟與外資企業將帶來很多隱患。尤其是今年,經濟體可能面對與地緣政治有關以及若干強國的商業保護趨勢與科技進步等多項風險。截至去年12月,出口額約達2137億7000萬美元,同比上升21.2%;其中出口價值主要來自外資企業,約達1552億4000 萬美元,佔出口總額的72.6%。

對貨幣供應量增加速度加以慎重
VEPR認為,去年是越南經濟成功的一年,經濟體過了多年後首次完成國會既定的13項社經指標。其中,GDP提升6.81%,超出既定指標,外資企業的貿易順差大力提升,通脹得到控制,整體國際收支順差達GDP的3.4%已有助國家銀行補充大量外匯儲備,證券市場大力增長,VN Index在年底期間達1000點,經營環境改善指數躍升14級。

VEPR也表示在根據商業用電輸出、進出口額、信貸增長與生產指數來建立經濟績效指數時已看見了經濟體去年第四季的高增長。然而,經濟績效指數增長低於統計總局公佈的GDP增長。據此,第四季的經濟績效指數約達7.28%,而GDP達7.65%。經濟績效指數較低可以反映出GDP增長實際上並非真正躍升。實際上,經濟績效指數中的其他指標增長仍一般,沒有看到在長期的變化。

去年的貨幣市場也有多項值得注意之處,全年信貸大部分集中在工業、商業行業,佔信貸總額的78.4%。這部分反映出加工業、製造業以及服務業的驚人增長速度。然而,在去年12月的報告中,國家財政監察委員會也指出,越南去年底的信貸已達GDP的135%,高於發展水平相當的國家。
 
此信貸率正接近之前不穩定時期的比例。因此,可能會對銀行系統的財政平衡造成風險。這要求國家銀行必須開始對貨幣供應量增加速度加以慎重,因為有可能在未來期間爆發通脹◆

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