回顾2023年，全球经济復甦之路坎坷，核心通胀韧性与金融脆弱性并存，不断积累的外部风险显着增加了国际金融市场不确定性。展望2024年，地缘政治衝突持续，全球经济依然处于恢復阶段，银行与非银行金融机构脆弱性凸显，国际金融市场不确定性持续，亟须对全球金融市场稳定进行研判。
復甦进程缓慢
展望2024年，全球经济復甦进程缓慢且不均衡，经济增长仍面临多重风险挑战。全球经济正逐渐从新冠疫情和地缘政治衝突中恢復，许多国家在经济遭受衝击后采取财政刺激措施，提振消费和投资增长，支持经济復甦。同时，随着各国全球产业链供应链重塑，国际贸易復甦有望提振全球经济。全球经济逐步走向“板块化”格局，经济分化趋势显着。高通胀持续背景下美联储继续维持高利率，使得美国经济陷入衰退风险。以德国经济为核心的欧洲经济体逐步摆脱困境，缓慢回归到增长的正确轨道，但仍面临一系列内外部挑战。亚洲新兴市场和发展中经济体迎来稳定增长，宏观政策和货币政策空间相对充足，“一带一路”战略拓展各国经贸合作的增长空间。全球经济不确定性仍存。巴以衝突强化地缘政治紧张局势、美欧通货膨胀居高不下与美联储货币政策不确定性、部分国家面临高债务挑战等均对全球经济復甦构成威胁。
全球经济区域分化显着
展望2024年，全球经济增长依然高度依赖于亚洲经济体。2024年美国货币政策有望宽鬆，美国经济增长率放缓至1.5%。随着外部衝击的逐步修復，欧元区2024年经济增速有所回升，可能升至0.9%。由于房地产行业的持续 压力和家庭高储蓄率，中国2024年经济增速 可能放缓至4.7%，但仍将领跑于全球主要经 济体。
贸易低迷前景有所好转
展望2024年，全球贸易低迷前景有所好转，但復甦进程受限，竞争格局悄然改变。伴随着全球经济缓慢復甦、供应链逐步修復与稳定，全球贸易量相应回升。但全球经济復甦进程缓慢且不均衡，尤其是出口佔比颇高的美欧地区，在持续通胀和紧缩货币政策的影响下，疊加地缘政治等因素，外贸復甦进程受限。能源转型将逐步改变全球贸易分工格局。新的市场和技术催生新的贸易竞争格局，随着世界各国对可持续能源的需求增加，能源转型将在未来对全球贸易格局产生重大影响。
股票市场波动加剧
展望2024年，全球股票保持中性，超配美国股票，低配英国股票，看好日本股市。因2023年初至今的经济数据和公司利润率具有弹性，2024年全球股票保持中性观点。超配美国股票。美国企业绩效强于预期，市场对其盈利增长持积极态度。同时，美联储紧缩週期可能暂停，疊加美国经济韧性，美国股市底部受到支撑。日本股市发展前景较好。与亚洲同业相比，企业治理改善、股票回购增加、净现金状况以及相对不受地缘政治风险影响等有利因素，日本股市基本面发展较好。收益率曲线控制政策放宽的可能性是潜在风险，可能抑制公司的盈利。2023年英国企业盈利增长疲软，儘管股市估值较低。鉴于宏观经济数据降温和企业利润率下降，欧元区股票发展动力不足。
风险投资市场面临挑战
2023年，全球跨境投资并购活动热度不再，风险投资市场面临一系列挑战。全球跨境投资并购活动趋冷主要受两方面因素影响。2024年，全球跨境投资并购依然承压。外国直接投资、全球供应链和国际贸易流动紧密相关，受地缘政治衝突、跨国公司内部盈利下降、外部政策不确定性等因素影响，2024年全球跨境投资依然承压。具体而言，地缘政治衝突导致投资者对特定地区投资持观望态度，全球经济增长放缓降低跨国公司对外投资意愿，部分国家实施限制性政策或者调整监管规定，降低跨境投资便利性。国际项目融资和跨境并购尤其受到资金条件收紧、利率上升和金融市场不确定性的衝击。
债务可持续性遭遇挑战
展望2024年，在融资条件愈发困难的情况下，各国主权违约风险预计继续攀升，新兴市场企业债违约甚至破产的风险不断积累。在长期高利率环境下，阿根廷、巴西和乌克兰的企业在债务再融资方面变得尤为脆弱。
货币政策致力于恢復价格稳定
2024年，主要发达经济体货币政策依旧延续收紧态势。2023年11月美联储发佈的议息决议显示，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.5%不变，继续保持在2022年以来的最高点，符合市场预期。若经济增长持续高于潜在水平，或者劳动力市场的紧张状况不再缓解，可能会使通胀更加顽固，不排除进一步收紧货币政策。与此同时，欧洲央行表示，如果降低利率，欧洲央行需要看到经济前景出现巨大变化，可能需要经济活动大幅下滑或失业率上升。虽然欧元区通胀率大幅下降，但仍远高于2%，通胀持续高于过去水平的风险仍然存在。与欧美央行相反的是，日本央行或持续实施量化宽鬆政策，适当提高收益率曲线控制的灵活性，如有必要，将毫不犹豫地采取额外的宽鬆措施◆
