３大事件
在今年1月份最后一周和2月初，全球经济收到了许多重要的统计数据与经济决定。其中，有3个值得注意的事件。第一、国际货币基金组织（IMF）将全球经济预期上调至2.9%，比去年10月份的预期上调0.2%。
全球经济预期提升是由美国稳健的消费开支和中国经济开放的进展推动的。上述增幅虽低于去年增长3.4%的预计，但比去年10月份有新起色。
第二、尽管有迹象显示通胀放缓，但美国、欧洲、英国的各家央行仍继续加息。其中，值得注意的是，美国加息有所放缓，2月份仅上调0.25%，符合大多数经济学家的预期。与此同时，美国也暗示联邦储备系统（Fed）今年会加息数次。
与此同时，欧洲央行（ECB）与英格兰银行（BoE）将利率调升0.5%。即便如此，据ECB和BoE的消息称，有可能接近加息的期末，今年利率可能仅会上调0.5%。因此，英国与欧洲的政策利率见顶，会处于5%以下，而美国有可能在5%或略微超过。
第三、各国的就业和生产数据显示出好转迹象。最值得注意的数据是，美国非农新增就业人数51万7000人，预期为18万5000人。此数据和生产领域的可观数据，如德国制造业采购经理指数（PMI）、美国服务业指数（ISM），都表明全球经济虽困难重重，但并没有想像中那么糟糕。
例如：美国生产领域指数（如ISM生产指数）与新订单都在继续下降。新订单指数由去年12月的45.1下降至今年1月的42.5。美国连续5个月处于服务业持续增长状态，为不断恶化的生产领域形势“背负”。
在其他国家，德国生产指数虽收缩，但低于预期。与此同时，中国生产指数1月份有扩张迹象，但仍很脆弱。
未来还有不少惊喜？
如上所述，分析今年1月各国的数据与政策可以看出，全球生产形势仍处于困难状态。然而，与去年底经济衰退的悲观预期相比，各经济体显示出更稳定的迹像。主要原因是消费开支出的良好阻力，以及许多国家服务经济领域的稳健，包括世界领先经济体的美国在内。
另一个值得注意的话题是通胀。随着油价跌破每桶80美元，去年价格暴涨的商品开始回落，包括二手车、蛋类和若干原材料，通胀逐渐回落但仍放缓。美联储还担心通胀难以迅速降至2%的可能性。现在就业市场不错，消费开支还好，民众对通胀的预期仍是未知数。美联储主席鲍威尔表示，消费者的期望是“对抗未来通货膨胀的基石”。
以近期的事态发展可以看出，美国经济衰退的风险有所降低，但同时也使未来期间的通胀变得更复杂。中国的开放也让全球通胀更加难以预期。未来几个月，人口逾10亿人的需求将逐步恢复，中国对原材料和消费品的需求将增加。
上述事件对全球通胀趋势的影响尚未明朗。因此，可以看出各中央银行在货币政策上将保持谨慎。市场预期美联储将在3月份加息后会停止加息的可能为时过早。
美国市场的许多投资商推高了不少股票的价格，尤其是科技股，因为最坏的情况期望留在后面， 以及希望美联储于5月起不会再次加息。 2月3日，劳动力市场强于预期的消息使这种兴奋戛然而止。这是对他们的提醒：未来可能还有惊喜◆
全球经济的宏观年初演变是好是坏。好的是经济增幅形势好于预期。坏的是通胀回升的风险犹存，使多国央行加息压力无法缓解。
英国布里斯托大学讲师胡国俊
