天然气价格曾与石油价格挂钩，但在过去20年里，随着市场自由化，两者已经脱钩，天然气现在发挥着独特且独立的作用。该报告的作者、西班牙央行和欧洲央行的经济学家们表示：“与石油价格冲击相比，天然气价格冲击对总体通胀的传导作用要小三份之一左右。”“但天然气在生产方面比在消费方面更重要，因此间接影响佔主导地位。”该报告称。报告作者认为，天然气价格每上涨10%，就会导致大约0.1个百份点的传导效应，并产生持续超过一年的通货膨胀效应。该报告估计：“考虑到在2022年初至2022年8月达到峰值之间，天然气价格飙升接近200%，这将导致通货膨胀率上升约2个百份点。”
此后，天然气价格回落，能源价格在今年大部分时间里对通胀产生了下行压力，天然气价格在2021年中期水平左右的相对狭窄区间内波动。
研究人员说，意外的天然气价格冲击对那些在生产或发电过程中使用天然气更密集的国家产生了更大的通胀影响。“我们的研究结果显示，天然气价格的意外变动对德国、西班牙和意大利的影响要大于对法国通胀的影响。”该报告如是写道◆
