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汇率压力正在缓解?

美国联准会(Fed)6月份并未如传闻那样降息,但专家们的看法仍然一致,越南的汇率压力不再像年初那么“火爆”。

越南的汇率获有效调整。
越南的汇率获有效调整。

年底会降温

几乎所有专家认为,汇率压力不再像年初那样对越南货币政策管理加重压力,甚至若干专家还表达了更乐观的看法。国家财政监察委员会原代主席张文福博士表示,即使联准会调整利率,美元对越盾汇率也“无法突破2万6000元的门槛”。

对此,张文福博士解释,这是基于整体观点的评论,不仅仅是纯粹从经济角度来看。因为这是值得注意的事件,美国总统大选将于11月5日举行。“我们研究政治经济学,利率不只是经济。联准会也有可能在9月份降息,我认为,这表明无论联准会在7月还是9月份降息,市场的预期仍是美元会贬值。”张文福博士说。

自年初至今,越盾兑美元贬值近5%。然而张文福博士认为,不应该让越盾在3个月内贬值5%,因为越南的贸易顺差、通胀低于美国,越盾利率高于美元利率,此举有助美元对越盾汇率稳定。张文福博士预计,从今到2027年,美元至少会贬值,未来3年内联准会利率将降至2.75%至3%。

张文福博士打比方:“我想说的是,不要使用高剂量的抗生素来治疗肠道疾病。如果我们把汇率视为肠道,那么高剂量的抗生素就是利率。若调高利率来抑制通胀和汇率是很简单的,但须付出的代价是经济体需要廉价的资金来拉动经济。我认为,我国的宏观经济变数是好的,只是我们必须在充满变化的世界、尤其是制度问题中,有一个应对的空间。”

越南新韩银行(Shinhan)外汇与衍生性金融商品交易部主管Pyon Young Hwan赞同上述观点并表示,汇率将在年底前逐步走低。事实上,今年上半年汇率仍处于高位,因为受到外部负面条件的影响,如人民币因对中国经济的担忧而走弱,国内需求停滞和信贷增长低迷等内部因素。而在各大国家央行开始降息、外国直接投资流动增加的情况下,汇率将要逐渐下降。

国家货币财政政策谘询委员会委员艮文力博士表示,在国际和越南背景下,对总体货币政策影响较大的因素,具体是美国通胀指数,基本上不再是一个令人担忧的问题,至年底的平均增幅将达约4%,达到既定目标,明年进一步降至3%以下。即使在地缘政治冲突等恶劣情况下,各国在能源市场和价格多次波动的背景下具有很好的适应能力,这一趋势或将持续。Pyon Young Hwan主管预测,由于联准会延后降息以及中国经济增长前景没有改善,汇率下降速度可能慢于其他新兴经济体。预计越盾兑美元汇率将从第二季的2万5090元逐渐下降至第四季的2万3910元,全年平均汇率为2万4700元。”

国家银行调整政策

事实上,国家银行在货币政策方面已有所转变,5月份采取了多项控制汇率、利率和黄金波动的行动,以应对越盾贬值的压力。据此,国家银行近月来继续平衡公开市场资金流动性,将银行间利率保持在高位。具体是,今年5月,国家银行透过抵押管道净吸收额达逾106万亿元,透过信用券管道净吸收额达约25万5000亿元。5月份净吸收总额达约131万6000亿元。

与此同时,国家银行于4月22日至5月27日也出售约41亿美元以遏制越盾贬值,折合于105万5000亿元。因此,透过公开市场的调节结合美元干预抛售,仅足以平衡上个月净吸收的约238万1000亿元。

此外,透过9次拍卖黄金也吸引了一笔款项(4万8500两黄金,相当于约4万3000亿元)。银行间利率和市场贷款利率也不断调升,从而缩小公开市场贷款利率与国家银行设定再融资贷款利率的差距。

根据WiGroup(金融、经济和宏观数据提供商)的报告数据,估计国家银行近期已出售逾50亿美元来干预外币供应。WiGroup表示,这些措施也有助汇率走软和压力逐渐减轻。

据预测,从今到2025年底,油价以及其他商品价格将横盘整理。因此,预测联准会今年将有两次降息,降息周期将从9月开始,从而有利于协调管理宏观经济。

许多投资商期望联准会将在9月和12月降息,因为在6月12日会议上,联准会仍然维持利率在5.25%至5.55%不变。

艮文力博士表示,世界的抵抗做得很好,正式摆脱了经济衰退的风险,正如许多先前的预测一样。通胀已显着下降,为世界各国央行即将降息创造了前提◆

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