越南證券市場有望越過“風暴”

越南最大投資管理公司之一的VinaCapital首席經濟學家邁克爾‧科卡拉里說:“越南經濟依然強勁,我們相信越南證券市場將越過正在影響國際證券市場的‘風暴’。”
越南證券市場有望越過“風暴”
因各個基本因素的區別,各不同領域之間的投資效率有明顯差異。此舉成為各投資商在“防禦性”股票中找到隱藏處的機會。

VinaCapital透露,越南現有3個突出的領域,包括便利服務、非必需消費品和資訊技術。到目前為止,這些領域的股價一直在上升,全靠今年第一季度業績不錯及其他基因素。此外,VinaCapital還指出,今年第一季度,藉由各家化肥公司利潤增長約八倍的推動,各家材料工業企業的利潤同比增近60%;各家必要消費品企業的利潤增長45%;金融公司的利潤同比增近30%,並期望2022財年的利潤將增長36%。

邁克爾‧科卡拉里表示,過去期間,因許多新散戶首次面臨保證金止損單而導致拋售壓力增加,越南證券市場下跌符合全球市場的演變;政府嚴管各家貸款投資股票的公司。“然而,這些原因都不能對越南的經濟增長或各家上市公司的總盈利產生大影響。”邁克爾‧科卡拉里又說。

今年第一季度,各家上市公司的盈利同比增長約30%,希望全年將保持在30%左右。美元/美元指數同比增長 15%,但越盾價值幾乎沒有變化。Vina Capital代表認為,越盾的韌性不顧美元升值是越南經濟基本面實力的準確指標,從而有助利潤和市場增長。

對於越南證券市場的最新報告,匯豐銀行的專家們表示:“向全國各家新工廠求職的人數有所增加,他們的收入穩定及薪水更高,同時持有銀行賬戶、信用卡或抵押貸款。這就是證券市場架構發生大變化的原因。各家消費類公司曾在2015年統治市場,但金融與房地產股票迄今卻主導市場。” 

此前,越南證券市場主要集中在若干大股票,現在情況就不同了。2013年,前5大股票佔總市值的52%,到今年只佔25%。目前,市場前10大股票佔總交易額不到 20%,這個數字較低。

推動市場發展的投資商不是外國投資商,而是國內投資商。證券市場迎接了大量個人投資商,2018年12月至2021年期間的個人賬戶數量增逾兩倍。

國內投資商佔市場總交易量的87%,而外國投資商僅佔13%。實際上,這些個人投資商入市時,也是外國投資商退出的時候(此情況一直持續,至少是過去33個月中的27個月)。最近,外國投資商開始出現回歸跡象。 

Dragon Capital(DCVFM)專家們表示,越南證券市場已跌至具有吸引力的定價區,並出現超賣跡象。目前,由DCVFM 管理的基金一直主動重組投資目錄架構,以利用這次市場的回調,在短期內提高具有利潤增長潛力的領域和企業比重,從而有助提高各個基金的投資效率。

市場大幅下跌時,投資商應評估宏觀經濟的穩定性及增長潛力,市場定價。“若宏觀經濟保持穩定、具有增長潛力且市場定價較低,投資商須考慮掌握機遇,以吸引價格進行投資。歷史證明近10年的大調整後,市場復甦並征服新的里程碑。”Dragon Capital專家勸喻。

匯豐銀行代表透露,過去10年,越南的股票利益一直保持正增長,複合年均增長率(CAGR)為10%。疫情爆發時,越南是世界幾個在2020年獲得利潤正增長的市場之一。疫情後,2021年利潤同比增35%。

特別是,越南正在努力改革證券市場,向國際標準靠攏。這些變化將解決指數供應商的大部分擔憂,結果是富時(FTSE)於2018年9月將越南列入考慮升級到新興市場的可能性目錄,預計時間為今年9月份。越南未獲得MSCI(一家向組織投資商、對沖基金提供股票指數、投資目錄風險、效率分析及管理工具的投資研究公司)列入審查目錄,但若實施所需的改革,那麼越南在2023年5月(新審查前)可以達到必要的標準。

匯豐銀行說:“被列入MSCI的審查目錄可能使流入市場的資金增加。然而,外國投資基金也接近很多越南股票。”◆

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